Tangiamo publicerade idag den 25 november 2021 bolagets delårsrapport för årets tredje kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Fjolårets omsättning är nu passerad
• Likviditet och kapitalförbrukning
• Spänner bågen inför 2022

Fjolårets omsättning är nu passerad

Nettoomsättningen uppgick under årets tredje kvartalet till ca 3,1 MSEK (2,3), motsvarande en tillväxtökning om ca 35 % mot jämförbart kvartal 2020. I och med den ökade försäljningen under kvartalet har Tangiamo passerat fjolårets nettoomsättning med ca 15 % (6,2 MSEK, mot 5,4 MSEK). Om vi därtill jämför mot föregående kvartal (Q2-21), har Tangiamo ökat nettoomsättningen Q-Q med 97 %, vilket kan förklaras dels av bolagets orderstock som inför tredje kvartalet uppgick till 5,2 MSEK, dels av en ökad investeringsvilja på marknaden. Vid utgången av Q3-21 uppgår orderstocken till 3 MSEK, och givet full leverans under Q4-21, kan årets totala försäljning summeras till ca 9,2 MSEK, vilket skulle överträffa vår prognos om 7,6 MSEK för helåret 2021. Det återstår dock att se om orderstocken hinner realiseras under Q4-21, även om det finns tecken på en återhämtning inom kasinobranschen, vari bolagets distributörer i Karibien, Italien och Afrika har uppfyllt sina distributionsavtal. Sammantaget är kvartalet ett kvitto på att investeringsviljan börjar komma tillbaka, även om Ryssland hämmas fortfarande, samtidigt som ett eventuellt avtal med Loto Quebec kan realiseras, där produktertesterna fortskrider ännu med begränsad personalstyrka.

Likviditet och kapitalförbrukning

Vid utgången av tredje kvartalet 2021 uppgick bolagets kassa till ca 11 MSEK, att jämföra med 16,9 MSEK vid utgången av juni. Bolaget operationella burn rate uppgick till ca -4,9 MSEK under Q3-21, vilket motsvarar ungefär -1,6 MSEK/månad, och är en ökning mot föregående kvartal (Q2-21) där bolagets operationella burn rate uppgick till -2,5 MSEK, motsvarande ca 0,8 MSEK/månad. Under Q3-20 uppgick Tangiamos operationella burn rate till -1,7 MSEK, eller 0,6 MSEK/månad, vilket också är lägre än vad som uppvisades under Q3-21, men förklaras av resultatet under Q3-20 påverkades positivt av omställningsstöd och stöd för korttidspermittering, och justerat för detta är bolagets burn rate i Q3-21 något lägre än motsvarande period föregående år. Att Tangiamos burn rate däremot ökar Q-Q härleds i huvudsak till en ökning av bolagets balansräkningspost ”Kundfordringar”, vilken har ökat från ca 4,6 MSEK under Q2-21 till 7,6 MSEK under Q3-21 (+3,0 MSEK), men i och med att de rör sig om ökning av kundfordringar drar vi inte några stora växlar kring detta. Givet en genomsnittlig operationell burn rate för perioden Q1-20 till Q3-21 om ca -2,9 MSEK per kvartal (975 tSEK/månad) estimerar Analyst Group att kassan vid utgången av november uppgår till ca 9 MSEK.

Spänner bågen inför 2022

Under årets tredje kvartal har Tangiamo lyckats realisera på orderstocken som bolaget byggt upp under 2021, samtidigt som bolaget har levererat ett flertal spännande nyheter, vilka bäddar för ett händelserikt 2022. Den 28 oktober blev det känt att Tangiamo har ingått ett avtal med Grupo Caribant avseende licenstillverkning, vilket avser spelbord till Caribants egna spelhallar i Dominikanska Republiken och Puerto Rico och bedöms inneha ett potentiellt värde om 6–30 MSEK. Vi har tidigare kommenterat avtalet: ”Analyst Group är av uppfattningen att fler avtal baserade på detta avtalsupplägg skulle kunna vara gynnsamt för Tangiamo framgent då bolaget dels kan öka lönsamheten på sina produkter, även om försäljningsvärdet på orders blir lägre, dels möjliggöra högre skalbarhet i affärsmodellen genom att fokusera på kritiska komponenter och mjukvara.”

Nyheten kom tre veckor efter Tangiamos deltagande på spelmässan G2E, där bolaget även fick en order om ca 1 MSEK från samma distributör. Under början av november fick bolaget därtill även sin första order på sin Slotmaskin med SicBo från Pefaco i Burkina Faso. Leverans väntas ske i slutet av Q4-21, alternativt under Q1-22,  ordern förväntas underlätta kommande potentiella ordrar från Pefaco-koncernen, vilket förväntas ge en högre produktmarginal. Den 10 november ingick Tangiamo därutöver ett distributionsavtal med Lightning Gaming för USA, gällande både casinon och online studios. Lightning Gaming har en geografisk täckning i samtliga delstater i USA förutom Nevada. Analyst Group förväntar sig att samarbetet kan inledas under början av 2022, samtidigt som vi ser stor potential till nyförsäljning under ICE i London som går av stapeln under Q1-22, vilken är en av de största spelmässorna under året. Sammantaget finns det mycket som talar för att Tangiamo är bra positionerade för ett starkare 2022 och ytterligare tillväxt.

Sammanfattningsvis kan vi konstatera att Q3-rapporten blev ett kvitto på en stark återhämtning inom kasinobranschen samt att Tangiamo har lyckats leverera på befintlig orderstock. Vi ser att bolaget spänner bågen inför ett år 2022 som kan erbjuda flertalet värdedrivande triggers, inte minst uppdateringar avseende Loto Quebec.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.

Tangiamo Touch Technology (”Tangiamo” eller “Bolaget”) meddelade idag att Bolaget har ingått ett avtal med Grupo Caribant avseende licenstillverkning för de marknader där Caribant distribuerar Tangiamos produkter, Dominikanska Republiken och Puerto Rico. Avtalet avser spelbord till Caribants egna spelhallar och bedöms inneha ett potentiellt värde om 6–30 MSEK.

Genom avtalet får Grupo Caribant, som varit Tangiamos distributör sedan 2019, tillstånd att producera Tangiamos produkter, mot en licensavgift. Upplägget för detta specifika avtal är att Tangiamo kommer att leverera nyckelkomponenter och mjukvara i omgångar vari Caribant själva ansvarar för slutmontering och testning, samtidigt som de kan köpa in standardkomponenter och därigenom sätta ihop produkterna genom lokal arbetskraft istället, till en lägre kostnad. För Tangiamo innebär avtalet en högre lönsamhet och ett bättre kassaflöde, då de produktionsrelaterade kostnaderna reduceras i och med att de säljer kritiska komponenter och mjukvara i stället för en färdig produkt, som till stor del består av hårdvara. Det innebär samtidigt att Tangiamo får en lägre exponering mot volatila frakt- och komponentkostnader hårdvara, som för närvarande minst sagt är påtagliga.

Analyst Group är av uppfattningen att fler avtal baserade på detta avtalsupplägg skulle kunna vara gynnsamt för Tangiamo framgent då bolaget dels kan öka lönsamheten på sina produkter, även om försäljningsvärdet på orders blir lägre, dels möjliggöra högre skalbarhet i affärsmodellen genom att fokusera på kritiska komponenter och mjukvara. Vidare öppnar det upp för starkare kundrelationer då Tangiamo behöver utbilda distributörerna för ihopmontering och implementering av de kritiska komponenterna och mjukvaran i spelborden. Genom att sälja systemlösningar i högre utsträckning snarare än färdiga spelbord skulle Tangiamo även kunna bli en viktig del med andra spelbordsleverantörer, som kan implementera Tangiamos teknologi i deras egna spelbord.

Tangiamo publicerade idag den 2 september 2021 sin delårsrapport för årets andra kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Nettoomsättning påverkades av rådande komponentsbrist
• Tangiamo fortsätter utvecklas med god kostnadskontroll
• Inga ytterligare uppdateringar kring Loto Quebec – utgör fortfarande en tydlig trigger i närtid

Nettoomsättningen kom in lägre än prognostiserat – förklaras av komponentbrist

Nettoomsättningen uppgick under kvartalet till ca 1,6 MSEK (0), vilket motsvarar en ökning med 1,6 MSEK YoY. Det bör tilläggas dock att pandemin som bröt ut under föregående år i princip pausade hela casinobranschen under Q2-20 vilket gör att Q2-20 inte är en rättvisande jämförelseperiod. Om vi i stället jämför med föregående kvartal (Q1-21) där nettoomsättningen uppgick till 1,5 MSEK, innebär nettoomsättningen under Q2-21 en knapp ökning QoQ, och med detta kan vi konstatera att nettoomsättningen kom in under våra förväntningar. Utebliven försäljningsökning kan härledas till global komponentsbrist av halvledare och fortsatt pandemirestriktioner vilket även lyfts fram som påverkande faktorer i halvårsrapporten. Produktesterna fortskrider i Quebec med mycket begränsad personalstyrka vilket betyder att processen tar längre tid än vad vi estimerat. Orderstocken uppgår till 5,2 MSEK inför tredje kvartalet, vilket i princip motsvarar 2020 års nettoomsättning, givet full leverans, och indikerar att investeringsviljan succesivt börjar öka, även om leveranstiderna förskjuts med bakgrund av pandemin. De nya distributionsavtalen som har kommenterats under juni ser vi som ett kvitto på den ökade investeringsviljan på marknaden. Vi är av uppfattningen att Tangiamo står inför ökade försäljningsvolymer, med en stärkt produktportfölj, och i takt med ökad bredd i vaccineringen global, estimerar vi att försäljningen kan accelerera under H2-21, givet att bolaget lyckas hantera komponentsbristen framgångsrikt.

Tangiamo fortsätter att utvecklas med god kostnadskontroll jämfört med motsvarande period år 2020

Vid utgången av andra kvartalet 2021 uppgick bolagets kassa till 16,9 MSEK, där Tangiamo genomförde en företrädesemission i juni som övertecknades. Emissionen tillförde bolaget 15,9 MSEK och stärker Tangiamos finansiella ställning, samt möjliggör accelererande försäljning och vidare etablering på kommunicerade marknader. Bolagets operationella burn rate uppgick under Q2-21 till ca -2,5 MSEK, vilket motsvarar ungefär -830 tSEK/månad, en betydande ökning jämfört med föregående kvartal (Q1-21) om -454 tSEK/månad. Om vi däremot jämför bolagets operationella burn rate på halvårsbasis om -644 tSEK/månad mot motsvarande period för 2020 (-967 tSEK/månad), som dessutom påverkades positivt av omställningsstöd och korttidspermitteringar, så är det en klar förbättring. Givet en operationell burn rate om ca -2,5 MSEK per kvartal (-830 tSEK/månad), likt senaste kvartal, estimerar Analyst Group att kassan vid utgången av augusti 2021 uppgår till ca 15,3 MSEK.

Sammanfattande ord om rapporten

Nettoomsättningen under andra kvartalet var under vår förväntan i och med att bolaget inte fullt ut har exekverat på orderingången vid utgången av Q1-21, vilket delvis kan förklaras av de två yttre faktorerna, pandemirestriktioner samt komponentbristen av halvledare. Däremot ser vi positivt på att bolaget har en stärkt kassa, breddad produktportfölj och intakta distributionsavtal, vilket kan accelerera försäljningen framgent när samhället börjar öppnas upp och investeringsviljan stärks. Däremot stängs böckerna för det tredje kvartalet 2021 om ungefär en månad, och med frånvaron av nya kommunicerade orders och inga ytterligare uppdateringar avseende Loto Quebec bedömer vi att Tangiamo kan få det svårt att infria våra prognoser för helåret 2021, varför vi i vår uppdaterade analys kommer se över dels våra prognoser, dels vårt värderingsintervall.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.

Juni månad har inletts starkt för Tangiamo med etablering i Centralafrika och Nordcypern via nya distributionsavtal och har därutöver mottagit flertalet ordrar.

Det ena distributionsavtalet avser Kongo-Kinshasa och tecknades med distributören Zeta Gaming den 1 juni 2021, som därmed ges rätten att distribuera Tangiamos produkter under förutsättning att de köper för minst 200 000 EUR under de första månaderna. Zeta Gaming är väl etablerade i MENA-regionen och har nu senast även etablerats i Centralafrika, som primärt distribuerar casinoutrustning men sköter därtill även, i viss utsträckning, driften av casinon, hyr ut spelmaskiner och sköter teknisk support

Den 8 juni erhöll Tangiamo första ordern från Zeta Gaming motsvarande 65 000 EUR, avseende spelbord till Kongo, med leverans under 2021. I samband med ordern skickade Zeta Gaming även in en förfrågan om att få distributionsrätt för ytterligare tre regioner. Den 9 juni intensifierades samarbetet med Zeta Gaming vari ett nytt distributionsavtal tecknades, denna gång för den nordcypriotiska marknaden, under förutsättning att de köper för minst 100 000 EUR årligen. I och med avtalen med Zeta Gaming har Tangiamo nu distributionsavtal, tillsammans med trialorders, värda totalt 20 MSEK.

Igår den 10 juni 2021 kommunicerade Tangiamo ytterligare en order från Afrika, denna gång från Pefaco International i Togo, motsvarande 1 MSEK avseende spelbord och slots med leverans under 2021. Tangiamo tecknade avtal med Lydia Ludic, som ägs av Pefaco International, under 2019 i syfte att underlätta expansion och byten av spelbord på existerande kasinon. För Tangiamo innebär det att när spelbord ska bytas ut, eller en ny avdelning ska öppnas, så är Tangiamo en så kallad Preferred Supplier som är godkänd av moderbolaget Pefaco International PLX där respektive regionchef kan beställa direkt, vilket mynnar ut i en smidigare process för respektive part. Vidare sänks införsäljningströsklarna som annars kan finnas, vilket skapar rätt förutsättningar för Tangiamo fortsätta vinna marknadsandelar på den afrikanska marknaden.

”Distributionsavtalen går väl i linje med Tangiamos uttalade strategi om att expandera på de central- och östafrikanska marknaderna, som är en av de mest snabbväxande marknaderna inom landbaserat kasino, med en estimerad CAGR om 7,7 % fram till år 2022. Det är glädjande att se att Tangiamo återfått momentum i försäljningen samtidigt som marknaderna i allt större utsträckning öppnas upp igen. Med intakta distributionsavtal nu värda 20 MSEK och en stärkt produktportfölj, i kombination med en generell återhämtning på kasinomarknaden i takt med att samhällen öppnas upp igen, är vi av uppfattningen att H2-21 kan fortsätta starkt för Tangiamo. Att Bolaget dessutom nyligen erhöll produktgodkännande för den reglerade onlinesektorn avseende Bolagets ADR-system stärker vår tes då det öppnar upp en betydligt större addresserbar marknad och medför stor försäljningspotential framgent. Med detta i åtanke anser vi det vara en attraktiv teckningskurs sett till risk reward i att teckna pågående företrädesemission”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Analyst Groups syn på Tangiamo som en investering

År 2020 var ett tufft år för landbaserade kasinon och således dess underleverantörer, där lock-downs och allmän osäkerhet har haft, och fortfarande har, en negativ effekt på genererade intäkter inom branschen. Som en relativt liten aktör tillåts mer flexibilitet, varför Tangiamo utnyttjat situationen genom att fokusera på produktcertifiering samt utvecklande av nya produkter. Nu står Bolaget med en starkare produktportfölj, och med intakta distributionsavtal samt pågående förhandlingar i Loto Quebec, ser 2021 ut att bli ett spännande år.

Tangiamo Touch Technology AB (”Tangiamo” eller “Bolaget”) meddelade idag att Bolaget har fått produktgodkännande för sitt ADR-system på den reglerade marknaden, och kommer att gälla på dels nyckelmarknader, dels några mindre marknader av strategisk betydelse.

Tangiamo tog klivet in mot onlinesektorn under Q2-20 med Bolagets ADR-lösning via partnerskap, och försäljning skedde till en början till den oreglerade marknaden i väntan på godkännande för den reglerade marknaden. Med ett produktgodkännande nu på plats tillåts Tangiamo att adressera en större marknad med sin ADR-lösning, där Bolaget redan har mottagit flertalet förfrågningar från etablerade marknader och, för Bolaget, nya regioner. Godkännande möjliggör således för Tangiamo att bredda onlinesegmentet med nya produkttyper och applikationer, i linje med den patentansökan som skickades in under 2020, och nettolikviden från den pågående företrädesemissionen kommer här väl tillhanda för att genomföra denna satsning.

”Marknaden för online kasino är av högre tillväxt än landbaserade kasino, av förklarliga skäl, med en ökad digitalisering globalt, något pandemin dessutom enbart påskyndat. Den globala marknaden för online gambling, som innehåller primärt casino, poker, bingo och sports betting, väntas växa med en CAGR om 11,5 % fram till år 2024, för att då värderas till ungefär 750 mdSEK, drivet av, som nämnt, den ökade digitaliseringen som resulterar i ökat antal av internetanvändare, större bredd i smartphoneanvändande och generell ekonomisk tillväxt. I en rapport av European Gaming & Betting Association framkommer det att under 2019 utgjorde ungefär 75 % av all online gamling aktivitet härrörde från reglerade marknader, medan resterande kom från oreglerade marknader. Även om detta inte säger den hela sanningen för hur det ser ut globalt sett ger det ändå en fingervisning för hur uppdelningen av hur samlade intäkterna som genereras inom industrin är fördelade. Att Tangiamo nu har en godkännande på plats att distribuera sin ADR-lösning även för den reglerade marknaden bör därför innebära att stark försäljningspotential framöver”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Tangiamo publicerade idag den 29 april 2021 sin delårsrapport för första kvartalet 2021.

Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Tangiamo har återfått momentum – väntas passera fjolårets omsättning redan under Q2-21
• Fortsätter utvecklas med god kostnadskontroll – tydlig förbättring av operationell burn rate
• Inga ytterligare uppdateringar kring Loto Quebec – utgör fortfarande en tydlig trigger i närtid

Lägre nettoomsättning YoY, men senaste händelser indikerar ljuset i tunneln

Nettoomsättningen uppgick under kvartalet till 1,5 MSEK (3,1) vilket å ena sidan är lägre än jämförbar period under 2020, å andra sidan har Tangiamo en innestående orderstock om 4,6 MSEK, vilket pekar mot att 2020 års omsättning passeras redan under andra kvartalet 2021. Tangiamo fick häromdagen en befintlig order utökad från sin distributör Grupo Caribant med 1,8 MSEK där totala ordervärdet nu uppgår till 2,9 MSEK och väntas levereras under Q2 alternativt Q3 2021. Likt många andra aktörer inom landbaserat kasino, har Caribant agerat avvaktande under pandemin men den senaste ordern av slotmaskiner och spelbord, och det faktum att man utökar redan befintlig order, tyder på ljusare utsikter framgent. Caribant har dessutom som avsikt att expandera till Columbia via förvärv, vilket talar för att ytterligare ordrar kan komma tillfalla Tangiamo givet ett sådant scenario.

Tangiamo fortsätter att utvecklas med god kostnadskontroll

Vid utgången av mars 2021 uppgick bolagets kassa till 5,2 MSEK, vilket i princip var i linje med vad vi hade estimerat givet utvecklingen under Q4-20. Under Q1-21 var bolagets operationella burn rate ca -1,4 MSEK, vilket motsvarar ungefär -454 tSEK/månad, och är således en klar förbättring jämfört med dels genomsnittet för 2020 (-2,9 MSEK/kvartal), dels Q4-20 (-3,3 MSEK/kvartal). Fortsatt god kostnadsutveckling, likt innevarande kvartal, bäddar för stärkta marginaler och tillika kassaflöde i takt med att försäljningen tar fart, vilket den hittills har gjort under Q2-21. Givet en operationell burn rate om ca -1,4 MSEK per kvartal (454 tSEK/månad), likt senaste kvartal, estimerar vi att kassan vid utgången av april 2021 uppgår till ca 4,7 MSEK.

Sammanfattande ord om rapporten

Även om pandemin fortfarande pågår i allra högsta grad, påvisar senaste vunna orders från bolagets distributörer på att investeringsviljan har börjat komma tillbaka. Fortsatt utrullning av vaccin medför allmänt ljusare framtidsutsikter för landbaserat kasino för resterande 2021, vilket väntas öka efterfrågan på Tangiamos produktportfölj, som under 2020 har både breddats och förbättrats. Vi ser även positivt på att bolagets ADR-system för online bemöts bra och kommande produktcertifiering för den reglerade marknaden väntas ge ytterligare bränsle för försäljning framgent. För att våra prognoser för helåret 2021 ska infrias förväntas en större order från Loto Quebec (ca 5-10 MSEK), där vi i rapporten utläser att produktcertifiering fortfarande pågår med begränsad personalstyrka i det lokala testlabbet. Eventuella uppdateringar kring Loto Quebec är en tydlig trigger i närtid.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.

Tangiamo meddelade den 24 mars att bolaget har fått en förfrågan från spelaktören EGT Interactive om att använda Tangiamos ADR-system som en del av EGT:s nya basplattform, varför Tangiamo har öppnat upp för ett samarbete.

EGT, som tillverkar avancerad onlinespelsprogramvara och lösningar åt några av världens främsta kasinooperatörer bl.a. Evolution Gaming, har länge varit etablerad på den landbaserade kasinomarknaden, men har på senaste tiden vuxit snabbt inom online sektorn. EGT ämnar utveckla en basplattform vari tärningspel ska möjliggöras, för landbaserade såväl som online kasinon, varför bolaget har approcherat Tangiamo avseende ADR-systemet som Tangiamo utvecklat och som bolaget under 2020 lämnade in en patentansökan för. Tangiamos ADR-system är en tärningsshaker som automatisk kan identifiera utfallet från tärningspel, som dels erbjuds som en del av deras egna spelbord, dels som ett delsystem till andra leverantörer av spelbord samt onlineapplikationer. ADR-försäljningen sker idag till den oreglerade marknaden, men Tangiamo har kommit långt i processen att som första företag ha en certifierad ADR-produkt för den reglerade onlinemarknaden, ett produktgodkännande väntas ske under april 2021, vilket skulle öppna upp för ytterligare försäljningsmöjligheter.

”Intresset från EGT ger Tangiamos ADR-system stark validering, och ett realiserat samarbete menar vi skulle kunna innebära ytterligare förfrågningar från andra aktörer framgent. EGT har positionerat sig för att växa starkt inom onlinesektorn och ingick under ferbuari i år ett samarbetsavtal med Evolution för att kunna växa ytterligare och ta marknadsandelar som leverantör av spelutrustning, vilket skulle kunna mynna ut i ett värdefullt samarbete för Tangiamo som tillåts växa med EGT. Försäljningen från ADR-systemen är enligt vår uppfattning associerat med en hög bruttomarginal eftersom tekniken är baserad utifrån en mjukvara, och ökad försäljning från detta intäktsben skulle därför få god effekt på lönsamheten. Det ska bli spännande att få följa Tangiamo under 2021, som med en stärkt produktportfölj och med stöd av det lån om 6 MSEK bolaget upptog under december 2020, står redo att möta den ökade efterfrågan i takt med att marknaderna öppnas upp på riktigt”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Idag den 25 februari 2021 publicerade Tangiamo sin delårsrapport för det fjärde kvartalet och tillika bokslutskommuniké för år 2020. Vi delar nedan våra tankar om rapporten:

• VD Linh Thai ser positivt på 2021
• Produkttesterna för Loto Quebec fortskrider, om än med begränsad personalstyrka
• Som väntat blev omsättningen lidande av rådande pandemi
• Positivt kassaflöde – lån bidrog

Från VD-ordet kan vi läsa hur Coronapandemin under 2020 å ena sidan pausade i princip hela casinobranschen, vilket onekligen har påverkat Tangiamos försäljning negativt, men å andra sidan är de efterföljande effekterna gynnsamma för Tangiamo framöver. Linh Thai beskriver hur kraven från kunder har och kommer ändras i takt med att marknaden åter öppnas, där en mer blandad produktmix till spelarna och totalt färre spelmaskiner på casinogolvet med högre utnyttjandegrad efterfrågas.

”Tangiamo står väl rustade att kapitalisera på den förändrade efterfrågan på marknaden, där Bolaget under 2020 utvecklat sin Crystal-plattform för att möjliggöra att befintliga såväl som nya spelbord kan erbjuda mer än bara ett spel. Detta anser vi är en ”edge” som Tangiamo har som tilltalar och således möter de krav och behov landbaserade kasinon nu har efter pandemin”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Avseende Loto Quebec gavs inga direkta uppdateringar än det som kommunicerades i början av februari, där produktcertifieringen av Multiplay Auto fortfarande är intakt men fördröjs något till följd av begränsad personalstyrka i Loto Quebecs testlabb. Eventuella uppdateringar kring Loto Quebec är en tydlig trigger i närtid.

Pandemin fortsätter påverka nettoomsättning negativt och för det fjärde kvartalet uppgick nettoomsättning till 2 Tsek (551). För helåret 2020 växer Tangiamo dock nettoomsättningen med 2,4 %, vilket ändå får ses som ett styrketecken med bakgrund av pandemin. I takt med att marknaderna börjar öppnas upp på riktigt är vi av uppfattningen att Tangiamo kan, med stöd av det lån om 6 MSEK som Bolaget upptog under december 2020, accelerera tillväxten under 2021 med ett stärkt produkterbjudande och ökad efterfrågan.

Vid utgången av december uppgick Bolagets kassa till 7,7 MSEK, vilket var inom vårt estimerade intervall. Noterbart var att kassaflödet för den operativa verksamheten var positivt och uppgick till 2,3 MSEK, men justerat för lånet som påverkade kassaflödet positivt om 5,6 MSEK under Q4-20, var Bolagets operationella burn rate omkring -3,3 MSEK för kvartalet, eller -1,1 MSEK/månad. Detta är ungefär i linje med vad Bolaget uppvisade i genomsnitt under 2020, om än något högre, men är samtidigt ca 35 % lägre jämfört med Q4-19, vilket är positivt och visar att Tangiamo lyckats väl med att hålla kostnaderna i schack även under tuffare tider. Givet en operationell burn rate om ca -2,9 MSEK per kvartal (-0,98 MSEK/månad), som är ett genomsnitt för 2020, estimerar vi att kassan per dags dato uppgår till ca 5,7 MSEK.

Vi kommer inom kort att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.

Imorgon den 25 februari 2021 publicerar Tangiamo sin delårsrapport för fjärde kvartalet 2020. Nedan går vi igenom vad vi kommer att bevaka extra noggrant:

• VD-ordet och eventuell guidning om framtiden
• Loto Quebec
• Försäljning
• Kapitalförbrukning

Vd-ordet och framtiden

Det ska bli spännande att få höra VD Linh Thais egna ord om verksamhetsåret 2020 samt hur hon ser att året har utvecklats hittills för Tangiamo. I början av februari kom Tangiamo ut med en marknadsuppdatering för de olika regionerna som Tangiamo verkar inom. Budskapet var mer eller mindre att verksamheten fortsätter att utvecklas väl, där bolaget skrev att ”Lock-downs på marknaden har inte bromsat vårt arbete, tvärtom. Våra slutkunder Casinos och Gaming halls vet att Covid-19 har förändrat marknaden, att det inte går att öppna dörrarna och tro att samma produkter ger samma resultat längre. Som den market disruptor vi är på marknaden kan och ska vi ta marknadsandelar, både inom spelprodukter och betalningssystem”.

Loto Quebec

Slutinspektionen hos Loto Quebec avseende Tangiamos plattform Multiplay, i syfte att byta ut befintliga bord som kan innebära en order om 5–10 MSEK, fortskrider men med en begränsad personalstyrka. Ytterligare eventuella uppdateringar kring statusen i Loto Quebec i rapporten skulle vara intressant att ta del av då det potentiella ordervärdet är signifikant. Loto Quebec är ett statligt ägt kasinoföretag inom landbaserade kasino och online, och således en av de största aktörerna i Kanada. Det skall bli intressant att se om Tangiamo kan lämna ytterligare information om processen i morgondagens rapport.

Försäljning

Avsaknaden av flertalet orders under det fjärde kvartalet leder oss till att tro att nettoomsättningen inte kommer vara ansenligt hög under Q4-20. Samtidigt, som vi har kommunicerat i vår senaste aktieanalys, anser vi att Tangiamo under 2020 har lagt grunden för innevarande år och i takt med att samhällen i större utsträckning börjar öppnas, kan Tangiamo, enligt Analyst Groups bedömning, kapitalisera på den högre efterfrågan som finns för deras produkter.

Kapitalförbrukning

I Q3-rapporten blev vi positivt överraskade av att Tangiamo uppvisade positivt EBITDA-resultat och således en betydligt lägre burn rate jämfört med det andra kvartalet under 2020, där kostnadsposten ”övriga externa kostnader” kom in lägre. Vad vi hoppas se i Q4-rapporten är att Tangiamo fortsatt utvecklats med god kostnadskontroll, för att på sikt kunna uppvisa lönsamhet när försäljningen kommer upp till högre nivåer. Kassan uppgick vid utgången av kvartal tre 2020 till 4,8 MSEK och i slutet av Q4-20 upptog Tangiamo ett lån om 6 MSEK. Givet en lägre estimerad omsättning för det fjärde kvartalet 2020, bör bolagets operationella burn rate (före förändring av rörelsekapital) således vara högre än vad som uppvisades under det tredje kvartalet. Vi estimerar att Tangiamo, vid utgången av Q4-20, har en kassa omkring 7–9 MSEK, där placering i intervallet till viss del beror på hur förändringen i rörelsekapitalet sett ut.

I samband med Q4-rapporten kommer vi att återkomma med en uppföljande kommentar.

Idag den 24 november 2020 publicerade Tangiamo sin delårsrapport för årets tredje kvartal. Följande är våra tankar om rapporten.

Inför Q3-rapporten skrev vi i vår kommentar igår att vi förväntade oss att försäljningen kommit tillbaka någorlunda, i takt med att diverse kasinon och marknader börjat öppna upp igen, i kombination med en stigande efterfrågan på Tangiamos produkter. Med facit i hand kan vi tydligt se att så också blev utfallet. Tangiamo redovisade intäkter om 2,3 MSEK, vilket motsvarande en tillväxt om 7 % jämfört med samma period förra året. Jämfört med de tre första kvartalen 2019 visar motsvarande period i år en tillväxt om 14 % Y/Y, vilket får ses som ett styrketecken med tanke på hur detta år färgats av coronapandemin. Det vi tyckte var särskilt starkt, och således positivt överraskande, var det faktum att Tangiamo vände till ett positivt EBITDA-resultat om 0,1 MSEK (-1,9) och därmed en betydligt lägre burn rate under kvartalet. Linh Thai skriver i VD-ordet att detta är ett kvitto på bolagets hårda interna arbete, med b.la. omorganisation, utveckling av nya produkter samt arbete med produktcertifiering. Under kvartalet har även de finansiella intäkterna om 0,9 MSEK bidragit till att Tangiamo även på nettoresultatnivå visar ett positivt resultat, motsvarande 0, 5 MSEK (-3,1).

Utöver att de finansiella intäkterna bidraget så är det positiva rörelseresultatet till stor del hänförligt till nedskärningarna i kostnadsposten ”Övriga externa kostnader”, vilken blev väsentligt lägre än samma period föregående år samt även jämfört med Q2-20, där kostnadsposten uppgick till -0,9 MSEK (-1,6). En minskning om 47,4 % är såklart något vi ser positivt på. Givet att Tangiamo kan fortsätta utvecklas med god kostnadskontroll, bör bolaget kunna visa god lönsamhet när försäljningen kommer upp till högre nivåer.

Med en stigande försäljning, lägre rörelsekostnader, förbättrat rörelseresultat och en kassa som vid utgången av september uppgick till 4,8 MSEK, känns det som att Tangiamo, trots ett utmanande år med Covid-19, är på rätt väg.

Tangiamo meddelade även i kvartalsrapporten att bolagets utvecklade mjukvara förhoppningsvis kan erbjuda sportsbetting inom en snar framtid, vilket vi ser positivt på då det skulle innebära att Tangiamos produktportfölj både breddas och stärks, och att ett mervärde då kan ges till befintliga kunder som kan ta del av mjukvaran smidigt samtidigt som det kan attrahera nya kunder att använda Tangiamos produkter.

Vi kommer inom kort att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.

Imorgon den 24 november 2020 publicerar Tangiamo sin delårsrapport för årets tredje kvartal.

I vanlig ordning ser vi fram emot Linh Thais VD-ord för att få höra hur verksamheten har gått och eventuellt vad vi kan förvänta oss kommande kvartal. Siffermässigt kommer vi hålla ett extra öga på hur bolagets operativa verksamhet samt burn rate utvecklade sig under tredje kvartalet, tillsammans med försäljningen.

“Jag ser fram emot att leverera positiva nyheter under hösten”, skrev Linh Thai i bolagets Q2-rapport, vilket vi anser att Tangiamo verkligen har lyckats följa upp på där flertalet positiva nyheter har kommunicerats under hösten. Senaste nyheten gällande Loto Quebec, där en verifiering för plattformen Multiplay ska göras, kan potentiellt innebära en order på 5-10 MSEK om Loto Quebec bestämmer sig för att [enbart] ersätta sina befintliga spelbord. Detta ser vi positivt på och tror även att det kan komma att öppna fler dörrar för Tangiamo på den nordamerikanska marknaden givet ett bra utfall med Loto Quebec.

Vidare har Tangiamo under hösten kommunicerat att de breddar verksamheten med ett nytt affärsområde, Leisure Games, där framtida speltitlar delvis kommer att finnas som rena arkadspel men även i en casinoversion som möjliggör gambling, en marknad som är minst sagt omfattande och intressant. Vidare har Tangiamos ADR-system mött en stor efterfrågan under såväl helåret som hösten, där bolaget exempelvis fått en order från Evolution Gaming-ägda Ezugi under oktober. Med hänsyn till den höga efterfrågan har Tangiamo kommunicerat att de valt att skala upp produktionskapaciteten för att möta inkommande ordrar och utvärderingar.

“År 2020 har varit ett minst sagt tufft år för landbaserade kasinon och således för underleverantörerna. Som en mindre aktör tillåts å andra sidan högre flexibilitet, varför Tangiamo utnyttjat situationen genom att fokusera på bl.a. produktcertifiering och utveckling av nya affärsben, för att därigenom stå bättre rustade när marknaden väl kommer igång igen på riktigt. Vi är av uppfattningen att Tangiamo därav kan kapitalisera på den högre efterfrågan som finns för deras produkter när osäkerheten på marknaden lägger sig, där de befintliga distributionsavtalen och senast kommunicerade orders, ger en stark försäljningsgrund att utgå från. Vad gäller försäljningen för tredje kvartalet förväntar vi oss att försäljningen återhämtat sig från tidigare kvartal, som en effekt av att bl.a. diverse kasinon och marknader börjat öppna upp igen, samt en stigande efterfrågan på bolagets produkter”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en uppföljande kommentar.

Idag den 25 augusti 2020 publicerade Tangiamo sin delårsrapport för årets andra kvartal. Följande är våra tankar om rapporten.

Som vi skrev i vår kommentar inför rapporten igår så hade vi inte några direkta förväntningar på någon större försäljningsökning under kvartalet. Med rapporten presenterad kunde detta bekräftas, där det framgår att försäljningen under andra kvartalet 2020 uteblev, där den förklarande faktorn är Covid-19 och nedstängda marknader. Tack vare en bra start på året så är dock försäljningen 20 % högre under H1-20 mot jämförbar period 2019, vilket även bidragit till en lägre burn rate under första halvan av 2020.

Vi lämnar våren och vänder blicken mot hösten

Inför Q3-20 har Tangiamo en orderstock på befintliga produkter med ett ordervärde på ca 2 MSEK, trialorder på ca 1 MSEK samt vinstdelningsavtal värderade upp till ca 5–6 MSEK om kunden väljer att avbryta avtalen och köpa loss spelborden inom en viss tidsram. Tangiamo har totalt distributionsavtal som är värderade upp till 16 MSEK, men effekten av Covid-19 har skapat dröjsmål och vad bolaget behöver nu är att marknaden stabiliseras så att tidigare avtal kan omvandlas till faktisk försäljning. Under Q2-20 uppgår Tangiamos rörelsekostnader till ca 3,3 MSEK, varför vägen till break even och lönsamhet inte alls är långt bort. Att dessutom bolaget sedan maj är skuldfria känns extra betryggande i nuvarande läge.

”Våren ligger bakom oss och under hösten vill vi se en ökad försäljning från Tangiamos olika marknader. I VD-ordet skriver Linh Thai att hon ser fram emot att leverera positiva nyheter under hösten, vilka vi hoppas kan utgöra dels bra triggers i aktien, dels bidra till en återtagen tillväxt. Närmaste månaderna ska bli minst sagt intressanta att följa och rådande bolagsvärdering känns inbjudande”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Vi kommer inom kort att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.

Imorgon den 25 augusti 2020 publicerar Tangiamo sin delårsrapport för årets andra kvartal. Vad vi mest ser fram emot är att läsa Linh Thais VD-ord och vad för eventuell guidning/uppdatering som kan ges inför hösten och vad som närmast ligger i pipen.

Under våren/sommarperioden har Tangiamo fortsatt vunnit fler orders och ingått nya avtal, vilket vi i kombination med att bolaget åter blev skuldfritt under slutet av maj, ser positivt på. Inför morgondagens rapport har vi dock inte några direkta förväntningar på att någon större försäljning rapporteras för Q2, utan räknar fortsatt med att den större delen av potentialen för år 2020 finns att hämta under årets andra halva. Med det sagt anser vi samtidigt att aktien har tappat omotiverat mycket sedan juli. Efter att aktien mellan mitten av juni till mitten av juli handlats omkring 1,1 – 1,4 kr i en stigande trend, kommunicerade Tangiamo den 14 juli att VD och COO tillsammans avyttrat ca 1,2 miljoner aktier till en kurs om 1,41 kr, vilket fick aktien att vända nedåt.

”Försäljning från ledningspersoner är såklart något vi överlag inte ser positivt på, samtidigt som det kan finnas bakomliggande faktorer som måste tas i beaktande. Ofta i samband med insynsförsäljningar kan motivering till försäljning utebli, varpå det ofta kan det antas handla om vinsthemtagningar och/eller ett minskat engagemang i bolaget i fråga. I detta fall skriver Tangiamo att försäljningen skett för att kunna finansiera ett bostadsköp, vilket vi ändå kan anse utgöra en rimlig grund till försäljning. Det ska även kommas ihåg att t.ex. VD Linh Thai har köpt aktier för långt över både 2 och 3 kronor/styck sedan hon tillträdde sin VD-position under 2018, vilket vi menar får ställas i relation till försäljningen på 1,41 kr. Vi har dessutom varit i dialog med bolaget och har ingen anledning att tro att ledningens långsiktiga engagemang har minskat”, säger ansvarig analytiker hos Analyst Group.

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en uppföljande kommentar.

Tangiamo publicerade idag den 27 februari 2020 sin bokslutskommuniké för 2019. Följande är våra tankar om rapporten.

Som vi skrev i vår kommentar inför rapporten igår, räknade vi inte med någon större omsättning under Q4-19, motiverat av att många av de affärer och avtal som har ingåtts kommer ge större utväxling under kommande kvartal framöver. Med rapporten presenterad kan vi konstatera att våra förväntningar var i linje med faktiskt utfall. Under sista kvartalet 2019 uppgick försäljningen till ca 0,6 MSEK (2,3), motsvarande en minskning om 1,7 MSEK mot jämförbart kvartal 2018. Något som redan har kommunicerats löpande via tidigare pressmeddelanden, och nu även sammanfattas i VD-ordet, är de avtal om distributionsrätt som Tangiamo vunnit under senaste året, bl.a.:

• CMS: behöver köpa för minst 4 MSEK/år, Ryssland och mindre kringliggande marknader.
• RBY: behöver köpa för minst 5 MSEK/år, Kanada, New Jersey och Florida.
• Grupo Caribant: behöver köpa för minst 5 MSEK/år, Dominikanska Republiken och Puerto Rico.
• TCS: behöver köpa ADR enheter för minst 1 MSEK/år.

Vi räknar med att dessa avtal bidrar till en ökad försäljning för Tangiamo under 2020.

Sett till rörelseresultatet pressades detta av en engångsnedskrivning om ca 10,6 MSEK under kvartalet, hänförlig till balanserade utvecklingskostnader av gamla produktsystem. Dock, med detta utrensat och nästa generations system färdigutvecklat, kan Tangiamo verka med en betydligt ”renare” balansräkning. Tangiamo arbetar för att öka försäljningen och nå lönsamhet, där bolaget i rapporten skriver att de med nuvarande bemanning har utrymme att flerfaldiga volymerna och nå break-even inom 12–24 månader. I sitt VD-ord är Linh Thai positiv, där hon bl.a. skriver att ”[…] det är även särskilt glädjande att vi genom konverteringen av konvertibler som skett i omgångar under inledning 2020 nu är skuldfria och har en god likviditet att genomföra vår plan som skall ta oss till hög försäljningstillväxt och lönsamhet.”

Vid utgången av december uppgick Tangiamos likvida medel till 10,2 MSEK, vilket kan jämföras med 14,6 MSEK vid utgången av september 2019. Under årets sista kvartal var bolagets operativa kapitalförbrukning (burn rate) ca 1,7 MSEK/månad. Givet en liknande kapitalförbrukning under kommande månader, tillsammans med Analyst Groups förväntansbild om att Tangiamo successivt kommer att öka sin försäljning, borde bolaget kunna vara finansierade tills sensommaren/tidig höst i år, allt annat lika. En högre försäljningstakt eller ett ökat rörelsekapital skulle såklart påverka likviditetsbanan positivt.

Sammanfattningsvis tycker vi att rapporten rent försäljningsmässigt var i linje med våra förväntningar. EBIT-resultatet blev dock sämre än förväntat, vilket förklaras av engångsnedskrivningen om 10,6 MSEK. Vi anser att Tangiamo efter hårt arbete under 2019 nu har lyckats ställa om till ett mer strömlinjeformat bolag som står redo för att under 2020 skala upp försäljningen och närma sig lönsamhet.

Vi kommer inom kort att återkomma med en helt uppdaterad aktieanalys .

Imorgon den 27 februari 2020 publicerar Tangiamo sin bokslutskommuniké för 2019.

I morgondagens rapport kommer vi framförallt att fokusera på följande delar:

• Hur likviditeten i förhållande till bolagets burn rate har utvecklats under Q4-19
• Linh Thais VD-ord och om någon guidning framåt ges

”Precis som inför Q3-rapporten räknar vi inte nu heller med någon större omsättning under Q4-19, vilket vi motiverar genom att många av de affärer och avtal som har ingåtts kommer ge större utväxling under kommande kvartal. Tangiamo har det senaste året vunnit ett flertal sådana avtal, bl.a. med aktörer som TCS, RBY Gaming, Grupo Caribant, CMS m.fl. Dessa aktörer har åtagit sig att köpa för olika minivolymer, vilka initialt kan variera mellan 1 MSEK/år och 5 MSEK/år. Dessa förväntas således bidra till en ökad försäljning för Tangiamo under 2020. Tangiamo har även nyligen blivit skuldfria, vilket vi såklart ser mycket positivt på då det minskar den finansiella risken och påverkar värderingen av bolaget. Tangiamo är dock inte lönsamma ännu, varför det är viktigt att bolaget fortsatt utvecklas med god kostnadskontroll. I rapporten ser vi därför fram emot att läsa mer om vad kassan uppgick till vid utgången av 2019, och hur kapitalförbrukningen såg ut under årets sista kvartal. Med den informationen kan vi få en uppfattning om hur Tangiamos eventuella likviditetsbehov ser ut kommande månader och kvartal”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

I övrigt ser vi i vanlig ordning fram emot att läsa Linh Thais VD-ord och hoppas på eventuell uppdatering kring nuvarande marknadsaktiviteter och vad som ligger i korten inför resten av 2020. 

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en uppföljande kommentar.

Tangiamo meddelade idag den 25 februari 2020 att de har ingått ett exklusivt distributionsavtal för Ryssland samt ett antal mindre marknader.

“Avtalet omfattar minst 4 MSEK i försäljning under en första tolvmånadersperiod, vilket således kvalar in som ytterligare ett starkt avtal på kort tid för Tangiamo”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Avtalet har ingåtts med CMS Group som får rätt att distribuera Tangiamos produkter under förutsättning att de köper för minst 4 MSEK under de 12 första månaderna. CMS kommer att lansera Tangiamos produkter i Sotji i maj 2020. Till skillnad från typiska distributörer är CMS operativa i sina kunders verksamhet, där de förser kasinon med både spelmaskiner och teknisk personal på plats som hanterar driften.

”I vår senaste analys i samband med Q3-rapporten utgår våra estimat från en helårsomsättning om cirka 20 MSEK för 2020 i ett Base scenario och 25 MSEK i ett Bull scenario. Givet gjorda prognoser och multipelvärdering, visar vår senaste analys på ett värde per aktie om 1,6 kr i ett Base scenario och 2,0 kr i ett Bull scenario”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Grupo Caribant introducerar Tangiamos produkter under mars

Tangiamo ingick under 2019 avtal med Grupo Caribant där Caribant har exklusiv rätt att distribuera Tangiamos produkter i Dominikanska republiken och Puerto Rico under förutsättning att de köper för minst 5 MSEK år ett samt för 10 MSEK årligen för år två och framåt. I fredags (21/2) kommunicerade Tangiamo att Caribant under mars kommer att introducera Tangiamos produkter Slot SicBo och Crystal Roulette generation 2.

”Detta är just en introduktion och första leverans, varför det rimligen borde kunna antas att efterföljande orders kan komma att avropas kort därefter”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Caribants huvudverksamhet är försäljning av spelutrustning samt efterföljande serviceavtal, företaget driver även ett 40-tal spelhallar under varumärket Star Sport och hanterar service av Casinoutrustning på kryssningsfartyg i Karibien.

Tangiamo publicerade igår information om att de ingått ett exklusivt distributionsavtal för Kanada samt New Jersey och Florida i USA med RBY Gaming. Det här är ett riktigt starkt avtal, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

”I pressmeddelandet framgår informationen att avtalet innebär att RBY får rätt att distribuera Tangiamos produkter under förutsättning att de köper för minst 5 MSEK under första året med start idag. Avtalsvärdet kan jämföras med Tangiamos nuvarande omsättning på rullande tolv månader, vilken uppgår till 7 MSEK. Det här är således ett minst sagt starkt avtal som slutits. Vi anser fortsatt att Tangiamo befinner sig i en stark trend där bolaget idag har ett flertal pågående förhandlingar med olika kunder och distributörer världen över, och successivt lyckas presentera nya avtal för marknaden. I vår senaste analys i samband med Q3-rapporten utgår våra estimat från en helårsomsättning om cirka 20 MSEK för 2020 i ett Base scenario och 25 MSEK i ett Bull scenario. Givet gjorda prognoser och multipelvärdering, visar vår senaste analys på ett värde per aktie om 1,6 kr i ett Base scenario och 2,0 kr i ett Bull scenario”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Tangiamo publicerade idag den 31 januari 2020 informationen att de för närvarande för diskussioner med Loto Quebec i Montreal och ett flertal distributörer som verkar i Kanada och USA.

”Loto Quebec är ett statligt ägt kasinoföretag och beskrivs, av Tangiamo, som den största och mest inflytelserika aktören i Kanada inom detta segment. Även om en direkt koppling inte går att göra, så skulle detta potentiella samarbete kunna jämföras med att i Sverige ha ett samarbete med Svenska Spel som likt Loto Quebec också är en statlig aktör. Om Tangiamo kan få in foten genom dörren kan nuvarande diskussioner öppna upp för en kraftig tillväxt av bolagets produkter på den Nordamerikanska marknaden”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Tangiamo publicerade idag den 15 november 2019 sin delårsrapport för tredje kvartalet 2019. Följande är våra tankar om rapporten.

Inför rapporten var vårt fokus riktat mot följande delar:

• Vad omsättningen uppgick till under Q3
• Hur likviditeten i förhållande till bolagets burn rate har utvecklats
• Linh Thais VD-ord

Försäljningsmässigt kom rapporten in i linje med våra förväntningar där vi inte hade estimerat någon större omsättningsökning i absoluta tal. Likväl omsatte Tangiamo ca 2,2 MSEK (2,0) under kvartalet och befinner sig därmed i en bra trend, där tolv månader rullande försäljning nu uppgår till 7 MSEK. Vid utgången av september uppgick kassan till 14,6 MSEK, vilken har stärkts via en riktad emission och ett lån under september. Justerat för finansieringsverksamheten, uppgår Tangiamos kapitalförbrukning (burn rate) till ca 0,9 MSEK/månad för 2019 års första nio månader. Det anser vi är en bra nivå och bolaget utvecklas således fortsatt med god kostnadskontroll.

VD-ordet från Linh tycker vi också är bra där hon väl sammanfattar vad som pågår just nu i Tangiamo, viktiga orders och avtal som vunnits samt skriver att ”[…] Vi hoppas och tror att 2020 blir vårt stora genombrottsår.” Detta är även i linje med våra egna tankar och resonemang, d.v.s. att 2020 har alla förutsättningar för att bli ett genombrottsår för Tangiamo där många frukter kan skördas från det arbetet som tidigare lagts.

Vi kommer inom kort att återkomma med en uppdaterad aktieanalys.

Tangiamo publicerar imorgon den 15 november 2019 sin delårsrapport för tredje kvartalet 2019. Följande är våra tankar inför rapporten.

I morgondagens rapport kommer vi framförallt att fokusera på följande delar:

• Vad omsättningen uppgick till under Q3
• Hur likviditeten i förhållande till bolagets burn rate har utvecklats
• Linh Thais VD-ord

”Vi räknar inte med att se någon större omsättningsökning i absoluta tal, även om försäljningen skulle kunna visa på en god nivå jämfört med tidigare kvartal. Som vi har nämnt innan så förväntar vi oss, gällande omsättningen, att många av de affärer och avtal som ingåtts kommer ge större utväxling under kommande kvartal framöver. Sett till rörelsens kostnader borde dessa ha kunnat hålla sig på en relativt jämn nivå jämfört med föregående kvartal (Q2-19). Med tanke på att Tangiamo inte ännu är lönsamma, är det viktigt att bolaget fortsatt utvecklas med god kostnadskontroll. I rapporten ser vi även fram emot att läsa Linh Thais VD-ord och hoppas på eventuell uppdatering kring nuvarande marknadsaktiviteter och vad som ligger i korten inför resten av året samt 2020.”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en kort uppföljning, och därefter en uppdaterad aktieanalys.

Tangiamo publicerade idag den 12 september 2019 information om att bolaget under Q3-19 lanserat Gaming Bridge till utvalda kunder och kommer att introducera systemet öppet på marknaden med start på spelmässan Global Gaming Expo (G2E) 2019 i Las Vegas den 15-17 oktober.

”G2E är en av världens mest omfattande mässor och event för professionella globala, kommersiella och nya spelaktörer där deltagarantalet estimeras uppgå till omkring 26 000 personer. Mässan är att bra sätt för Tangiamo att träffa potentiella kunder i både Nord- och Sydamerika, där datumen tajmar väl i samband med lanseringen av Gaming Bridge. Senare i november kommer en motsvarande introduktion ske i Asien på Macau Gaming Show. Som vi nämnt i vår senaste analys öppnar Gaming Bridge upp för nya intäktskällor för Tangiamo, varför höstens lansering och aktiviteterna omkring detta blir extra intressant att följa”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Gaming Bridge är en systemprodukt för kasinon och binder samman fysiska spelbord med remote och online gaming. Gaming Bridge är fristående och till skillnad från tidigare lösning inte bunden till Tangiamos egna spelbord, utan produkten är kompatibel med spelbord från alla leverantörer på marknaden. Systemet är skalbart från ett enskilt bord till hundratals bord för större aktörer.

Läs vår senaste aktieanalys av Tangiamo här.

Tangiamo publicerade igår den 12 september 2019 information om att de ingår ett exklusivt avtal för slotmaskiner med Grupo Caribant (”Caribant”) i Karibien.

Starkt ordervärde om 27 MSEK räknat över tre år

Caribant får exklusiv rätt att distribuera Tangiamos slotmaskiner i Dominikanska republiken och Puerto Rico givet att de köper för minst 0,55 MEUR (ca 5,8 MSEK) första året samt för 1 MEUR (ca 10,6 MSEK) årligen för år två och framöver.

”Minsta ordervärdet från detta avtal, över exempelvis en treårsperiod, är således ca 27 MSEK. Det kan jämföras med Tangiamos tolv månaders rullande försäljning idag som uppgår till 6,8 MSEK. Avtalet och framtida ordervärde är således av signifikant storlek.”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Om affären

I ett första steg så kommer två produkter att levereras som prototyp för att genomgå ett kortare test hos kund. Givet lyckat test inleds licenstillverkning genom Caribant för den dominikanska marknaden. Tangiamo levererar då själva systemlösningen, medan Caribant står för standardkomponenter och slutmontage. Tangiamo följer därmed den uttalade strategin att driva försäljning i upparbetade försäljningskanaler där distributören både har starkt track record och kapacitet för att introducera en ny produkt på marknaden.

Tangiamo publicerade idag den 29 augusti 2019 sin delårsrapport för andra kvartalet 2019. Följande är våra tankar om rapporten.

Likt vad vi skrev i vår kommentar inför rapporten igår (läs här) räknade vi inte med någon större omsättning för årets andra kvartal, motiverat framförallt av att många av de affärer och avtal som ingåtts och vunnits under H1-19 förväntas ge större utväxling under kommande kvartal framöver. I den bemärkelsen var rapporten i linje med våra förväntningar, där omsättningen uppgick till ca 1,0 MSEK (1,7) vilket såldes är en minskning mot jämförbart kvartal 2018 samt föregående kvartal (Q1-19) då omsättningen uppgick till 1,5 MSEK. I rapporten skriver Tangiamo att bolagets tillväxtstrategi är att säkra leverantörsgodkännande från större centralstyrda organisationer, för att på så vis kunna sälja större kvantiteter, istället för att enbart sälja till enskilda kasinon. Detta underlättar både den initiala försäljningen mot respektive region samt kan minska tidsåtgången för efterföljande affärer. I vår bedömning kan detta på kort sikt resultera i lägre intäkter, men möjliggöra högre omsättning över tid, varför vi anser att vald strategi är rätt väg att gå.

Inför rapporten räknade vi med att rörelsens kostnader borde ha hållit sig på en relativt jämn nivå jämfört med föregående kvartal (Q1-19). Så blev också fallet, totala rörelsekostnader (inkl. av- och nedskrivningar) uppgick under Q2-19 till 5,3 MSEK, vilket kan jämföras med 6,3 MSEK under Q1-19. I rapporten skriver även Tangiamo att de räknar med att minska bolagets personalkostnader från ca 1 MSEK/månad till ca 0,8 MSEK/månad under H2 2019. Vi ser positivt på att Tangiamo fortsätter att utvecklas med en god kostnadskontroll, något som är extra viktigt idag med tanke på att bolaget ännu inte är lönsamt. Med den företrädesemission som genomfördes under juni har den finansiella ställningen dessutom stärkts.

Intressant distributörsavtal tecknat

Tangiamo har den 28 augusti 2019 kommit överens med Grupo Caribant S.R.L (”Caribant”) om ett exklusivt distributionsavtal för Dominikanska republiken och Puerto Rico. I och med detta lägger Caribant en order på ett Crystal SicBo som demobord för ca 0,5 MSEK för leverans under Q4-19. Caribant kommer även ta kostnaden på ca 0,5 MSEK för produktlicensering av Crystal plattformen, leverantörsgodkännande för Tangiamo och övriga juridiska kostnader i samband med etableringen. Samtliga produkter som Tangiamo levererar till Dominikanska republiken kommer att vara förberedda med Gaming Bridge. Gaming Bridge är en fristående systemprodukt för kasinon som binder samman fysiska spelbord med remote och online gaming. Gaming Bridge kan erbjudas för alla landbaserade aktörer, oavsett vilken leverantör av spelbord de har idag. Tangiamo tar således steget från att vara en leverantör av spelbord till att även erbjuda infrastruktur och mjukvara inom gaming som bryggar gapet mellan landbaserat och online.

Vi kommer inom kort att återkomma med en uppdaterad aktieanalys. Under tiden, läs vår senaste aktieanalys här, publicerad under juni 2019.

Tangiamo publicerar imorgon den 29 augusti 2019 sin delårsrapport för andra kvartalet 2019. Följande är våra tankar inför rapporten.

Vi räknar inte med att Tangiamo rapporterar någon större omsättning för årets andra kvartal, vilket framförallt motiveras av att många av de affärer och avtal som ingåtts och vunnits under H1-19 förväntas ge större utväxling under kommande kvartal framöver. Sett till rörelsens kostnader borde dessa kunna hålla sig på en relativt jämn nivå jämfört med föregående kvartal (Q1-19).

Tangiamo arbetar idag med en ny strategi och för att framöver bygga upp ett starkt kassaflöde med löpande intäkter är Tangiamos primära strategi framåt att vara en vinstdelningspartner med större kasinooperatörer. Det kan på kort sikt resultera i lägre intäkter, men möjliggöra högre omsättning över tid, varför vi anser att vald strategi är rätt väg att gå. I Q2-rapporten ser vi fram emot eventuell uppdatering kring nuvarande marknadsaktiviteter och vad som ligger i korten inför hösten, där vi hoppas på en innehållsrikt VD-ord från Linh Thai. En intressant händelse efter utgången av andra kvartalet var att Dynamic Partners International Ltd. från och med den 1 augusti 2019 blir försäljningspartner för primärt den asiatiska marknaden, vilket är ett viktigt steg i Tangiamos expansion i Asien.

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en kort uppföljning, och därefter en uppdaterad aktieanalys. Läs vår senaste aktieanalys här, publicerad under juni 2019.

Tangiamo erhåller första serieorder från TCS Macau

I linje med tidigare tecknat ramavtal erhåller Tangiamo första serieorder från TCS Macau till ett ordervärde om ca 1,2 MSEK.

Leveransen, som avser ADR-system (Automatic Dice Recognition), ska ske inom 6-8 veckor. Tangiamos ADR-system är en tärningsdetektor som ökar säkerheten i tärningsspel genom att automatiskt detektera utfallen. Ordern faller inom det löpande ramavtal som Tangiamo tecknade under juni 2019, vilket innebär både försäljning av nya enheter och reservdelsförsäljning under sju år till ett värde av minst ca 1 till 3,5 MSEK årligen.

”Senaste månaderna har det hänt mycket hos Tangiamo med nya marknader, tecknade ramavtal, leverans av flertalet orders och en efterföljande aktiekurs som gått starkt, nära 100 % under augusti månad. Vi ser mycket fram emot att läsa mer i den kommande delårsrapporten den 29/8 om vart Tangiamo står idag och framförallt hur VD Linh Thai ser på hösten 2019”, säger ansvarig analytiker.

Intressant räkneexempel

Under juni 2019 la TCS en order på 20 enheter för test och utvärdering hos kund, vilket föll ut väl. Produkten befinner sig nu i en leveransfas där ca 500 enheter kommer att bytas ut i närtid och sedan kontinuerligt var tredje år. Den initiala ordern om 20 enheter uppgick till 0,5 MSEK. Vid en överslagsräkning motsvarar således 20 enheter för totalt 0,5 MSEK ca 25 000 SEK/enhet. 500 enheter, givet en sådan prissättning, skulle då motsvara 12,5 MSEK i försäljning.

Hur vi ser på Tangiamo som investering

Tangiamo har installerat över 200 elektroniska spelbord och annan utrustning i ca 30 länder runt om i världen, bland kunderna finns några av världens största kasinoföretag. Under 2019 har flera kundavtal tecknats och under Q3-19 planeras systemprodukten Gaming Bridge att lanseras, vilket innebär att Tangiamo tar steget från att vara en leverantör av spelbord till att även erbjuda infrastruktur och mjukvara inom Gaming.

Läs mer om Tangiamo här.