Realheart publicerade idag den 18 november sin delårsrapport för årets tredje kvartal. Följande är några punkter som vi valt att titta närmare på i samband med rapporten:

• Hur bolagets kostnadsbas utvecklats
• Kassaflöde och burn rate
• Stärkt organisation

Under Q3-21 uppgick Realhearts totala rörelsekostnader till -1 327 tSEK (exklusive avskrivningar), motsvarande en minskning om 37 % Q-Q, medan det i termer av absolut tal motsvarar -808 tSEK. De något lägre kostnaderna härleds till att bolaget har minskat andelen inhyrd personal. Kostnadsbasen i tredje kvartalet har utvecklats något bättre än våra förväntningar och vi ser positivt på att Realheart utvecklats med god kostnadskontroll.

I och med emissionen under september som inbringade ca 61,5 MSEK före emissionskostnader med en teckningsgrad om ca 91 % har Realheart signifikant förstärkt sin finansiella ställning. Vid utgången av tredje kvartalet uppgick kassan till 60,1 MSEK och under Q3-21 uppvisar bolaget en operativ kapitalförbrukning (före förändringar i rörelsekapital), s.k. burn rate, om endast -0,4 MSEK/månad. Vi kan konstatera att bolaget därmed även har en lägre burn rate i jämförelse med föregående kvartal (Q2-21), då denna uppgick till -0,7 MSEK/månad, vilket får anses som ett gott betyg. Realheart har i och med emissionen och den låga kapitalförbrukningen säkerställt finansiering för verksamheten i +12 månader framåt, med tillägg för att vägen till marknadslansering är lång och Analyst Group räknar med att ytterligare extern kapital kommer behövas via ytterligare aktieägarkapital, eller s.k. ”mjuka pengar”, exempelvis EU-stöd och ideella stiftelser, för att nå en lyckad kommersialisering.

I övrigt har Realheart under september genomfört nyanställningar i produktutvecklingsteamet, vilket är arbetsuppgifter som tidigare till största del har utförts av konsulter. I tredje kvartalet kunde vi just se en minskning av kostnader för inhyrd personal, vilket inte enbart minskar kostnadsbasen, men även stärker den interna kompetensen inom Realheart.

Sammanfattningsvis var rapporten utifrån de finansiella aspekterna något över våra förväntningar, där Realheart har fortsatt att utvecklats med god kostnadskontroll. Vi är av uppfattningen att utvecklingsarbetet går i fortsatt rätt riktning.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad version av vår senaste aktieanalys.

Realheart publicerade idag den 20 augusti 2020 sin delårsrapport för andra kvartalet 2020.

Q2-rapporten var mångt och mycket i linje med våra förväntningar, och innehöll inte några direkta överraskningar. Precis som för i stort sett alla så måste även Realheart fortsätta sitt arbete i en värld som ännu kraftigt präglas av Covid-19 och de effekter som uppstår till följd av pandemin. En stor del av bolagets potential ligger i framtiden, samtidigt som det är av stor vikt att rätt steg tas på kort sikt. I och med emissionen under juni som inbringade ca 26 MSEK före emissionskostnader är Realhearts finansiella position stark, vilket såklart närmast minskar den finansiella risken.

Från det här läget blir det bl.a. viktigt att bevaka hur bolagets kostnadsbas och kapitalförbrukning utvecklas Q-Q. Under Q2-20 uppgick den operationella kapitalförbrukningen (burn rate) till ca -1,3 MSEK/månad, vilket kan jämföras med -0,7 MSEK/månad under Q1-20. Även om Realheart har haft en högre nivå under de senaste månaderna, anser vi att det är en hanterbar utvecklingen och att rörelsekapitalet har balanserats väl under våren.

Vi kommer inom kort att återkomma med en uppdatering av vår tidigare aktieanalys av Realheart.

Realheart publicerar imorgon den 20 augusti 2020 sin delårsrapport för andra kvartalet 2020, nedan framgår våra tankar inför rapporten.

Under juni månad tillfördes Realheart ca 26 MSEK före emissionskostnader via en företrädesemission som fulltecknades, där likviden bl.a. ska användas för vidare produktutveckling, t.ex. optimering av pumpens mekaniska egenskaper, designarbete, ISO-certifiering m.m., och för långtidsförsök på djur innan kliniska studier på patienter kan påbörjas. Allt i enlighet med den kravbilden Realheart fått i sina långtgående samtal med FDA i USA. Parallellt kommer Realheart även arbeta med att identifiera lämpliga leverantörer och partners med rätt erfarenhet för tillverkning av högkvalitativa medtechprodukter, där avtal under juni ingicks med Berlin Heart, samt säkerställa tillgång till de mest lämpade leverantörerna för kritiska komponenter. Samtliga av dessa händelser utgör viktiga steg på vägen mot kommersialisering under år 2025, och utgör potentiella värdedrivare inom de närmaste 12-24 månaderna vilka kan resultera i en positiv kursutveckling i aktien. I samband med morgondagens rapport ser vi fram emot att få mer information kring allt detta och en uppdaterad uppfattning kring vart i processen Realheart befinner sig och hur de ser på hösten 2020. Precis som många andra företag blev även Realheart påverkade av vårens utbrott av Covid-19. Pandemin är fortsatt ett faktum och i VD-ordet hoppas vi få en uppdatering kring hur Realhearts förutsättningar ser ut idag.

Hur vi ser på Realheart som investering

Varje år drabbas över 26 miljoner människor av hjärtsvikt och endast 7 000 erhåller en hjärttransplantation. Problemet är omfattande och idag finns inga hållbara alternativ för artificiella hjärtan. Realheart är med sin patenterade produkt ensamma om att prestera ett pulserande blodflöde likt kroppens eget hjärta där bolagets målsättning är att påbörja produktlansering av sitt totalt artificiella hjärta under år 2025. Tills år 2027 prognostiseras Realheart nå en omsättning omkring
108 MSEK, vilket med tillämpad P/S-multipel och diskonteringsränta ger ett nuvärde per aktie om
13 kr i ett Base scenario. Fram tills lansering finns flera värdedrivande aktiviteter där fortsatta steg i rätt riktning borde minska rådande värderingsrabatt i aktien.

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en uppföljande kommentar.