Press releases
Är på rätt väg
LL Lucky Games AB (”LL Lucky Games” eller “Bolaget”) presenterade nyligen sin Q4-rapport och knöt därmed ihop säcken för fjolåret, ett år då mycket har handlat om att lägga en grund för framtida tillväxt. Med rapporten presenterad, och två månader in på nya året, anser vi att LL Lucky Games är på rätt väg. Blickar vi framåt ser vi värdedrivare i form av bl.a. fortsatt lansering till en portfolio av Tier 1-operatörer och ett ökat försäljningsfokus under 2022, vilket, i kombination med flertalet tidigare vunna marknadscertifieringar, kan resultera i en god tillväxt. Då LL Lucky Games utvecklas enligt våra förväntningar gör vi bara små förändringar i våra estimat, där vi tills år 2024 estimerar att omsättningen stigit till 64 MSEK i ett Base scenario. Baserat på applicerad multipel samt diskonteringsränta härleds ett värde per aktie om 4,1 kr (4,1) på 2022 års prognos.
- Rapport i linje med förväntningar
Under Q4-21 uppgick nettoomsättningen till 1,1 MSEK (0,025), motsvarande en ökning om hela 4 300 % Y/Y, om än från låga nivåer. Likväl ser vi såklart positivt på att Bolaget ökade sin försäljning under Q4-21, där den huvudsakliga förklaringen är att LL Lucky Games spel är tillgängliga hos fler operatörer på flera marknader. Sett till EBITDA-resultatet uppgick detta till -6,5 MSEK (-2,8), där den ökade kostnadsbasen förklaras av att LL Lucky Games gjort flera investeringar i försäljningsfrämjande aktiviteter, såväl som att bygga upp en större egen organisation. Ser vi till de totala rörelsekostnader uppgick dessa till -8,7 MSEK vilket, jämfört med föregående kvartal (Q3-21), är en ökning om endast 0,7 MSEK.
- Påfylld kassa genom riktad emission
Under januari har LL Lucky Games fyllt på kassan genom en riktad emission, vilket tillförde bolaget ca 16 MSEK. I samband med emissionen tilldelades investerarna även teckningsoptioner av serie TO2, vilka vid fullt nyttjande kan inbringa ytterligare 16 MSEK under april 2023. Givet nuvarande kassa, samt en burn rate i linje med Q4-21 (-2,9 MSEK/månad), skulle LL Lucky Games vara finansierade tills slutet av Q2-22, allt annat lika. Det ska dock tilläggas, med hänsyn till de rapporterade omsättningstillgångarna per balansdatumet för Q4-21, samt en potentiellt stigande försäljning framgent, att utrymme finns för ett bättre rörelsekapital under de närmaste månaderna, vilket skulle innebära en lägre burn rate.
- Vi behåller vårt värderingsintervall
LL Lucky Games utvecklas i linje med våra förväntningar och i samband med Q4-rapporten har vi endast gjort mindre justeringar i våra prognoser som sträcker sig till slutet av år 2025. Vi väljer därmed att behålla vårt tidigare värderingsintervall i samtliga tre scenarion Base-, Bull- och Bear.
Uttalad förvärvsstrategi bäddar för tillväxt
LL Lucky Games AB (”LL Lucky Games” eller “Bolaget”) designar och utvecklar digitala videoslots med fokus på att skapa unika såväl som underhållande spelupplevelser. Bolaget har under sina två första verksamhetsår lagt en stabil grund för framtida tillväxt, både organiskt och genom förvärv. LL Lucky Games håller en hög produktionstakt avseende nya volatila högriskspel, vilket tillsammans med nyligen förvärvade Spigo, vars fokus snarare är mot mer s.k. casual gaming, ger en bra bredd i LL Lucky Games spelportfölj med en mer diversifierad kundbas. Vi ser även förvärvet av Spigo som ett kvitto på LL Lucky Games strategi att växa sin top line även genom förvärv. Tills år 2024 estimerar vi i ett Base scenario att omsättningen stigit till 64,0 MSEK, vilket baserat på applicerad multipel samt diskonteringsränta ger ett nuvärde om 4,1 kr per aktie.
- Tydliga drivare för framtida marknadstillväxt
Övergången från landbaserat till onlinekasino har länge varit en tydlig trend i takt med den ökade digitaliseringen, vilken endast har påskyndats av pandemin. Under år 2020 estimerades den globala marknaden för onlinekasino vara värderad till 60 mdUSD, vilken väntas växa med en CAGR om 11,5 % fram till år 2027, för att då värderas till 127 mdUSD. Av den totala spelmarknaden utgör online-segmentet idag ca 12 %, vilket förväntas öka till 14 % år 2023, drivet av ökad tillgänglighet till internet och användning av smartphones, förbättrad hårdvara, bandbredd m.m. Det finns således en strukturell medvind i marknaden som vi ser gynnar bl.a. LL Lucky Games.
- Uttalad förvärvsstrategi ska accelerera tillväxten
I linje med pågående konsolidering inom iGaming-marknaden ämnar LL Lucky Games genomföra fler förvärv av dels spelbolag, dels tillgångar, för att accelerera tillväxten. Bolaget letar primärt efter potentiella förvärvsobjekt med stark omsättningshastighet, positivt kassaflöde och populära spel. Genom att komplettera den organiska tillväxten med förvärv kan Bolaget nå en position vari stordriftsfördelar erhålls, vilket kan få en positiv marginaleffekt, men även för att vinna ytterligare marknadsandelar. Förvärvet av Spigo är ett tydligt led i LL Lucky Games förvärvsstrategi, som inte enbart breddar Bolagets spelportfölj, tillika erbjudande mot kunder, utan dessutom stärker koncernens top line.
- Hög ”produktionstakt” stärker marknadsposition
Till följd av hög efterfrågan från konsumenter, i kombination med en kort livslängd för spelen, är produktionstakten av videoslots hög. Av den anledningen har LL Lucky Games som mål att producera ett nytt spel i månaden, med sikte på att öka takten ytterligare framöver. Genom att upprätthålla en hög utvecklingstakt och kontinuerligt introducera nya spel, ökar sannolikheten att nå kommersiell framgång, samtidigt som Bolagets position på marknaden kan stärkas när spelportföljen breddas.
Share price
0.45
Valuation Range
2022-03-08
Bear
2,0 SEKBase
4,1 SEKBull
5,5 SEKDevelopment
Principal shareholder
2021-11-19