Intellego kommunicerade i fredags den 1 oktober att bolaget ingått ett LOI (avsiktsförklaring) med ett riskapitalfinansierat amerikanskt medtechbolag, vilka tillverkar och säljer medicintekniska produkter till sjukvårdsmarknaden. Avsikten är att utveckla en för Intellego ny applikation till en typ av desinfektionsutrustning som används globalt inom sjukvården.

I pressmeddelandet framkom det att syftet med projektet är att implementera Intellegos UV-teknik på medicintekniska produkter som redan används inom sjukvården, där Intellegos teknik ska fungera som en indikation på att rätt desinfektionsnivå är uppnådd. Medtechbolagets målsättning är att sälja cirka 1 miljard desinfektionsmoduler per år, vilket skulle innebära årliga intäkter för Intellego om ca 500 MSEK, vid en lyckad kommersialisering. Inledande tester visar att det fungerar väl, fler tester kommer nu genomföras för att verifiera funktionen ytterligare. Därefter kan medtechbolaget lägga en initial order vilket beräknas ske inom 6 månader.

”Intellego är bevisligen inne i ett starkt momentum, då bolaget har tecknat flertalet LOI och erhållit flera strategiska affärer under de senaste månaderna. Med Intellegos senaste LOI bevisar bolaget återigen att dess teknologi går att tillämpa på flera områden, vilket visar på en god teknikhöjd och diversifiering. Avsiktsförklaringen innebär att Intellego ska trycka bolagets fotokromatiska bläck på en desinfektionsmodul som används för att bekräfta desinfektion av olika delar av sjukvårdsutrustning, för att på så sätt hindra att t.ex. infektioner kommer in i patienters blodflöde. Problemet med dagens användning av UVC-desinfektion är att det är svårt att uppskatta om önskad mängd UVC-strålning har uppnåtts, vilket har lett till att 1 av 25 patienter i USA drabbas av en vårdrelaterad infektion, där den årliga kostnaden beräknas till ca 30 mdUSD. Med Intellegos teknik kan bolaget säkerhetsställa denna process, genom att mäta om rätt desinfektionsnivå är uppnådd. Intellegos senaste affärer och avsiktsförklaringar ser vi som ett kvitto på att teknikplattformen är en stor del av bolagets framgång, då den möjliggör att Intellego på kort varsel kan möta marknadens behov och skapa nya produkter för fler användningsområden utan större investeringar. På så sätt kan Intellego diversifiera dess kassaflöden och öka försäljningen under en god skalbarhet”, Säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Hur Analyst Group ser på Intellego som en investering

Den globala pandemin har påskyndat ett strukturellt skifte gällande hur olika aktörer, branscher och industrier behöver arbeta kring olika desinfektionsprocesser. För Intellego Technologies AB (”Intellego” eller ”Bolaget”) blev detta en bidragande faktor till företagets omsättningsrekord om +7 MSEK under år 2020, vilket även resulterade i det första helåret med ett positivt rörelseresultat. Under 2021 har orderingången fortsatt att stiga och med nya krav på att arbeta förebyggande för att begränsa framtida smittspridning, estimerar vi att omsättningen kan stiga till ~33 MSEK år 2022. Utifrån en tillämpad målmultipel och diskonteringsränta ger det ett nuvärde om 9,5 kr per aktie i ett Base scenario. (2021-08-24)

Intellego meddelade under förmiddagen den 23 september att bolaget ingått ett LOI (avsiktsförklaring) med en av världens största producenter av specialljus och UV-ljus. Avsikten är att ta fram produkter som ska hjälpa industriella odlare och konsumentodlare att optimera skördar, med avseende på avkastning och kvalitet.

I pressmeddelandet framkom det att Intellegos intäktspotential inom hortikulturbranschen beräknas vara 250–450 MSEK per år, förutsatt ett lyckat utvecklingsprojekt och kommersialisering. Intellego bedömer att det finns stora möjligheter att få fram produkterna inom önskvärd tidsram och målsättningen är att göra de första leveranserna inom sex månader. Enligt Imarc Group, omfattade den underliggande marknaden för hortikultur ett värde om ca 25 miljarder dollar år 2020 och förväntas växa med en CAGR om 5 % (2021–2026). En av drivarna för marknadstillväxten är att kunna mäta ljusexponeringen för växter och odlingar, för att på så sätt maximera odlingar samt öka kvaliteten på dessa.

”Analyst Group ser positivt på att Intellego bevisar att bolaget är agila genom att nu snabbt ta fram nya produkter för hortikulturbranschen, vilka enligt målsättningen ska vara utvecklade inom sex månader. Genom att utveckla produkter för en ny global industri bevisar Intellego en hög innovationshöjd och att tekniken fungerar på fler marknader. Med tanke på att bolaget vilka Intellego tecknat LOI med är en av världens största producenter av UV-ljus med en omsättning om ca 1 mdUSD, ser vi att det finns goda möjligheter för att detta kan skapa ringar på vattnet och öppna upp för framtida avtal för Intellego inom branschen”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Hur Analyst Group ser på Intellego som en investering

Den globala pandemin har påskyndat ett strukturellt skifte gällande hur olika aktörer, branscher och industrier behöver arbeta kring olika desinfektionsprocesser. För Intellego Technologies AB (”Intellego” eller ”Bolaget”) blev detta en bidragande faktor till företagets omsättningsrekord om +7 MSEK under år 2020, vilket även resulterade i det första helåret med ett positivt rörelseresultat. Under 2021 har orderingången fortsatt att stiga och med nya krav på att arbeta förebyggande för att begränsa framtida smittspridning, estimerar vi att omsättningen kan stiga till ~33 MSEK år 2022. Utifrån en tillämpad målmultipel och diskonteringsränta ger det ett nuvärde om 9,5 kr per aktie i ett Base scenario. (2021-08-24)

Intellego Technologies publicerade idag den 19 augusti 2021 sin delårsrapport för andra kvartalet 2021. Finansiellt kan kvartalet sammanfattas enligt följande:

• Nettoomsättningen uppgick till 2,2 MSEK – minskning med ~10 % jämfört med Q2-20
• Bruttomarginalen var fortsatt stabil och uppgick under kvartalet till 81 %
• EBIT-resultatet blev -1,0 MSEK – främst härlett till investeringar i säljorganisationen

Nettoomsättningen i linje med våra förväntningar

Intellego levererar en nettoomsättning för andra kvartalet 2021 om 2,2 MSEK (2,4), vilket är ca 10 % lägre än vad bolaget uppvisade under motsvarande kvartal föregående år. Nettoomsättningen är mer eller mindre i linje med våra förväntningar och har på kort sikt påverkats något negativt till följd av den strategiändring som Intellego har genomfört på den amerikanska marknaden. Strategiändringen innebär att bolaget har skiftat över till en modell där Intellego säljer direkt till den amerikanska marknaden, vilket har tagit några månader att starta upp. Efter periodens utgång har bolaget ingått avsiktsförklaring med två amerikanska distributörer, vilket är ett framgångsrikt kvitto på den nya modellen, varför vi inte drar några större växlar från ett enskilt kvartal utan snarare ser det som en möjlighet för att öka försäljningen i USA framgent.

Orderingången ökade med över 110 %

Under Q2-21 har Intellego skrivit avtal för Pulse Xenon indikator värt minst ca 1,6 MSEK, samt signerat ett avtal med den danska Healthcare-distributören Adwizors, avseende Bolagets UVC- och konsumentprodukter. Avtalet förväntas generera intäkter om minst 2,3 MSEK under avtalsperioden som löper under 18 månader, vilka Analyst Group estimerar kommer intäktsföras löpande med start nu under Q3-21. Orderingången ökade med över 110 % jämfört med föregående årsperiod, och totalt sett så har Intellego säkrat nästan lika mycket i orderingång vid H1-21 som bolaget gjorde under helåret 2020. Samtidigt fortsätter orderingången att öka efter periodens utgång, vilket bäddar för ökad tillväxt under H2-21.

Ökade rörelsekostnader – dock kritiskt för att möta framtida tillväxt

Rörelsekostnaderna, inklusive COGS, uppgick till -3,6 MSEK under Q2-21, motsvarande en ökning om ~200 % jämfört med Q2-20, vilket rent procentuellt är en kraftig ökning. Samtidigt ökade kostnaderna endast med ca 24 % (Q/Q), vilket i termer av absoluta tal (0,7 MSEK), inte är en lika anmärkningsvärd ökning. Analyst Group ser det istället som positivt att Intellego investerar i säljorganisationen för att öka närvaron på befintliga och nya marknader, vilket vi redan under ingången av tredje kvartalet har märkt gett effekt då Intellego har ingått flera nya affärer, något som bäddar för ökad tillväxt framgent. Sett till Intellegos COGS var dessa relativt konstanta under perioden (403 TSEK) jämfört med föregående kvartal (344 TSEK), samtidigt som nettoomsättningen i absoluta tal ökade med ca 925 TSEK, vilket stärkte bruttomarginalen i Q2-21 (81 %) jämfört med Q1-21 (72 %). I övrigt var personalkostnader samt övriga rörelsekostnader relativt konstanta jämfört med föregående period, samtidigt som övriga externa kostnader ökade något mer, vilket kan vara hänförligt till engångskostnader i samband med börsnoteringen. Sammantaget anser vi att detta pekar på att Intellego är på rätt väg mot svarta siffror och därmed ett positivt operativt kassaflöde.

Diversifierade kassaflöden genom ny produkt på marknaden

Bolaget har planerat att introducera fyra nya produkter på marknaden under år 2021 för att diversifiera kassaflödena och möta marknadens efterfrågan. En av produkterna, dosimetern 222nm, lanserades under årets andra kvartal. Produkten är den enda verifierade dosimetern för 222nm på marknaden och ska fylla luckan att desinfektion ska kunna genomföras under en viss tid utan att närvarande människor tar skada av ljuset. Intellego meddelade förra veckan, den 12 augusti, att amerikanska Ushio har för avsikt att utvärdera marknaden för dosimetern 222nm och i samband med det la en testorder om ca 313 TSEK.

Sammanfattade ord om rapporten

Rapporten för det andra kvartalet 2021 var i linje med våra förväntningar. Högre omsättningstillväxt väntas under H2-21, till följd av ökad orderingång, att bolagets nya modell för införsäljning på den amerikanska marknaden är på plats, expanderat produkterbjudande samt ökad närvaro på såväl befintliga- som nya marknader. I takt med att personalstyrkan ökar och produkterbjudandet expanderar, förväntas Intellego skala upp försäljningen snabbare än kostnaderna, vilket estimeras leda till ökade marginaler. Sammanfattningsvis upprepar vi vår fortsatt positiva syn på bolaget och behåller våra prognoser för år 2021 och framåt.

Vidare, igår den 18 augusti meddelade Intellego att bolaget tecknat ett icke exklusivt avtal med det kinesiska företaget Bai Ming Hui Lightning Technology Co, Ltd (”BMH”), avseende Intellegos UVC-dosimetrar. Distributören är densamma som under förra veckan gjorde en beställning till ett värde om ~600 TSEK. Avtalet löper under två och förväntas, enligt BMH, innebära beställningar för minimum 2,6 MSEK för de kommande 12 månaderna för att inom tre års sikt kunna växa beställningsvolymer för motsvarande 13–15 MSEK per år. Analyst Group ser positivt på avtalet med BMH, då Intellego, utöver den ekonomiska effekten, även får en kontinuerlig närvaro på den kinesiska marknaden. Avtalet som tecknades är ett icke exklusivt sådant, vilket innebär att Intellego har rätt att förhandla med flera distributörer, vilket således kan skapa en bredare närvaro på marknaden framgent. Avtalet ligger i linje med våra förväntningar om Intellegos satsningar på asienmarknaden och vi förväntar oss fortsatt fler avtal under H2-21 

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Intellego Technologies.

Intellego meddelade under tisdagen den 10 augusti att de ingått ett icke exklusivt LOI (avsiktsförklaring) med Equilibrium47/Fahsal, en amerikansk distributör inom kosmetik, hälsa och solskydd, verksamma inom både USA och Sydamerika. Aktien handlades upp kraftigt med en uppgång omkring 35 %. Igår den 12 augusti meddelade också Intellego att de fått en testorder på nyligen lanserade 222nm dosimeter från amerikanska Ushio, samt en genombrottsorder i Kina, varpå aktien handlades upp nära 18 %.

I tisdagens pressmeddelande framkom det att distributören har som avsikt att kommersialisera konsumentprodukterna UV-indikatorer i både Nord- och Sydamerika. Samtidigt lägger distributören en testorder om 18 000 USD för att under högst sex månader utvärdera marknaden.

”I vårt Base scenario hade vi räknat med att Intellego skulle kommersialisera UV-indikatorerna mot konsumentmarknaden, däremot hade vi estimerat att kommersialisering var först att vänta från Q1-22, varpå intäktsvertikalen exkluderades från de finansiella prognoserna i analysen. Avtalet och ordern medför att Intellego påbörjar den aviserade kommersialiseringsfasen mot konsumentmarknaden i USA tidigare än planerat. För en lyckad kommersialisering uppskattar Equilibrium47/Fahsal att marknaden inom tre år uppgår till 12 miljoner kunder per år enbart i USA, vilket, enligt pressmeddelandet, skulle innebära intäkter till Intellego omkring 180 MSEK per år. Analyst Group gör ett antagande att Intellego på sikt kommer att erhålla en genomsnittlig intäkt per UV-indikator omkring 1 SEK, med en bruttomarginal om ca 70 %. Notera att detta inte är något Intellego har kommunicerat själva, utan ett antagande vi själva gör. Förutsatt en lyckad utvärdering av nuvarande testorder, estimerar Analyst Group att intäkterna från UV-indikatorerna kommer att bidra positivt till nettoomsättningen från Q1-22, vilket skulle innebära höjda omsättningsprognoser för helåret 2022 och framgent. Däremot avvaktar vi med att justera våra prognoser till dess att testperioden är slut”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group. 

I gårdagens pressmeddelande, gällande testordern avseende 222nm (nanometers) dosimeter, framkom det att amerikanska Ushio har för avsikt att utvärdera marknaden för dosimetern i USA samt vidare kommersialisering globalt. Samtidigt lägger leverantören en testorder om 35 800 USD, motsvarande ca 313 TSEK.

”Intellego marknadsför sedan tidigare en annan dosimeter för att mäta exponeringen med 254nm ultraviolett ljus och under det första kvartalet lanserade bolaget dosimetern 222nm. Produkten är den enda verifierade dosimetern för 222nm på marknaden och ska fylla behovet på marknaden att desinficera under en viss tid, utan att närvarande människor tar skada av ljuset. Testordern ligger i linje med Bolagets förväntningar om att påbörja leveranser redan i augusti. Analyst Group bedömer lanseringen av produkten som väldigt lyckad, då testordern kom in snabbt efter lansering men också med tanke på att Ushio är en världsledande leverantör för 222nm ljus. Ordern avser den amerikanska marknaden men, enligt Ushio, kan produkten komma att lanseras på deras europeiska och asiatiska marknader. För en lyckad kommersialisering, skulle det innebära intäkter för Intellego omkring 50–100 MSEK per år. Likt vad vi tidigare har kommunicerat i vår publicerade analys har vi antagit en genomsnittlig prissättning om 10 SEK/dosimeter direkt mot distributörsled, vilket skulle innebära en försäljning omkring 5-10 miljoner dosimetrar per år, enbart till Ushio. Förutsatt en lyckad utvärdering av nuvarande testorder, estimerar Analyst Group att intäkterna från dosimetern 222nm kommer att bidra positivt till nettoomsättningen från Q1-22, vilket skulle innebära höjda omsättningsprognoser för helåret 2022 och framgent, då intäkterna från enbart Ushio år 2022 skulle motsvara vad vi har prognostiserat för helåret 2023. Däremot, likt nämnt ovan, avvaktar vi med att justera våra prognoser till dess att testperioden är slut”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Precis innan gårdagens stängning meddelade Intellego också att de fått en betydande order om
60 000 EUR, från det kinesiska företaget Bai Ming Hui Lightning Co., Ltd som är en ledande distributör av ljusprodukter i Kina.

För bara omkring en månad sedan bestämde sig Intellego för att etablera ett dotterbolag i någon av de asiatiska metropolerna, samtidigt skrev bolaget kontrakt med David Chen som försäljnings- och marknadsansvarig, för att leda Intellegos satsningar i Asien. Redan efter en månad visade det sig att det var ett framgångsrikt beslut. Den kinesiska marknaden för dosimetrar är en av världens största, med den här betydande ordern estimerar Analyst Group att det kommer skapa ringar på vattnen och fler orders att vänta från Asien under kommande kvartal. Den nuvarande ordern avser Bolagets dosimetrar, men Analyst Group ser även goda framtidsutsikter för att Intellego också ska kunna introducera dess UV-indikatorer mot konsumentmarknaden framgent.

”Sammanfattningsvis innebär de tre senaste affärerna totala intäkter om ca 1,1 MSEK för helåret 2021. Likt vad vi tidigare kommunicerat i vår analys, ligger de senaste affärerna i USA i linje med våra förväntningar i ett Base scenario, däremot hade vi räknat med intäkter från Asienmarknaden först från år 2022 och framåt, vilket således är över våra förväntningar. Analyst Group estimerar fortsatt att Intellego kommer att vinna fler orders under H2-21 vilket totalt, tillsammans med tidigare intäkter, förväntas innebära en nettoomsättning för helåret 2021 om ca 14,6 SMEK enligt vårt tidigare kommunicerade Base scenario. Dessförinnan, likt vi har kommunicerat tidigare, tror vi fortsatt att det kan komma ett antal intressanta nyheter, vilka i sig kan utgöra bra triggers i aktien”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.